Entrevista a D. Jorge Sanz, Consejero Delegado de Atlas Capital Inversiones, A.V. SA , realizada por Dª Isabel Giménez Zuriaga, Directora General de la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros

Jorge Sanz es desde 2005 presidente de Atlas Capital Gestión S.G.I.I.C. SA y desde 2003 consejero-delegado de Atlas Capital Inversiones A.V. SA. Licenciado en Derecho, posee una destacada trayectoria profesional en puestos de dirección en empresas, entidades y bancos de inversión.

ig: desde su amplia experiencia, ¿Cómo cree que se ha podido llegar a la actual crisis en el mundo de la banca de inversión?

js: la banca de inversión, tradicionalmente, ha pivotado en torno a dos colectivos humanos, los gestores senior, que aportaban precisamente su seniority, su conocimiento de los clientes y su experiencia, apoyados por gestores mucho más jóvenes, que aportaban su frescura, sus ganas de trabajar y su talento. Este talento suele concentrarse en las personas de más vitalidad porque son más dinámicas, tratan de construir sus propios modelos de gestión y tienen los conceptos teóricos mucho más frescos. Estos modelos funcionaron bien en el laboratorio, se mostraron muy rentables en un entorno de tipos de interés reducidos, pero no se había analizado suficientemente los posibles efectos colaterales que pudiera tener su excesiva proliferación.

ig: así pues, quien puede ser el principal culpable de la crisis financiera actual.

js: Siendo francos y evitando la autocomplacencia, la crisis ha sido culpa de las propias entidades financieras. El exceso de codicia ha favorecido que la mayoría estuvieran ensimismadas en su cuenta de resultados, olvidándose de cubrir las necesidades de sus clientes. Aunque tampoco tenemos que eximir de culpa a los inversores que se han llegado a creer que se podían obtener altos retornos sin riesgo. En Atlas Capital hemos tenido la gran ventaja de la independencia, al ser los responsables últimos de la seguridad de nuestros clientes no dependíamos de la presentación de resultados o de la aplicación de un plan estratégico excesivamente ambicioso, lo que nos ha permitido abstraernos al entorno general que se ha creado en los últimos años.

ig: ¿qué opina del escándalo Madoff?

JS: Los fraudes son tan antiguos como la propia historia de los mercados financieros, pero el caso Madoff debe aislarse de la reciente crisis financiera, dado que no tienen nada en común. A nosotros, el equipo directivo de Atlas Capital, nos vinieron a ofrecer sus productos hasta cinco veces, y rechazamos su propuesta salvaguardando los intereses de nuestros clientes, respondiéndoles que no creíamos en la magia. Cualquier gestor avezado sabe que cada punto de rentabilidad por encima de los tipos de interés conlleva un riesgo proporcional, de manera que no encajaba en nuestra filosofía de trabajo. Sin embargo, llama poderosamente la atención que un fraude tan rudimentario y de semejante magnitud subsistiera durante un periodo tan prolongado de tiempo, sin que hubiese alertado a las autoridades de control del país de procedencia ni a los propios inversores institucionales que, sin ninguna duda, deberían de haber exhibido unas dosis mayores de prudencia.

IG: A la hora de superar la actual crisis financiera. ¿Qué recomendaciones ofrecen a sus clientes, y por ende, al resto de inversores?

Js: Las viejas recetas sirven, y desde Atlas Capital hacemos gala de gestionar los activos de nuestros clientes con prudencia y sentido común. Además de ello, la transparencia y la vuelta a los fundamentales en el análisis y selección de valores son muy necesarios, alternativa que contrasta con otras casas de gestión que se orientaron a comercializar productos estructurados y productos tan complejos que difícilmente podrían ser entendidos por sus clientes. En definitiva, nuestro mejor consejo en estos momentos es recomendar a nuestros clientes que no inviertan nunca en un producto del que no entiendan su funcionamiento.

IG: Desde Atlas Capital, ¿Cuál es su opinión sobre la duración de la crisis actual, así como los activos y los países que ofrecen señales diferenciales, que pudieran suponer un cierto optimismo?.

JS: Desde Atlas Capital vemos una cierta mejora para la segunda parte de 2009 en los mercados financieros, especialmente si tenemos en cuenta que las valoraciones ya comienzan a resultar atractivas, incluso teniendo en cuenta una caída de beneficios para el presente ejercicio. En el caso de la economía real consideramos que habrá que esperar un poco más de tiempo. Respecto a los países que protagonizaran la recuperación, creemos que Estados Unidos ofrece mayor flexibilidad para salir de la crisis, acompañado de algunas economías emergentes, como China, India y Brasil.

IG: Dentro de Europa, ¿Qué economías disponen de mayores fortalezas y que enseñanzas ofrecen sus economía para España?

JS: Quizá a esta pregunta se podría contestar diciendo que Alemania y Francia, ya en estos momentos a pesar de decrecer lo están haciendo con una destrucción de empleo menor que España. Pero sería muy injusto olvidar que España ha crecido en los últimos años más que estas economías y además lo ha hecho importando cuatro millones de trabajadores y sus correspondientes familias. Por lo tanto, sinceramente creo que en estos momentos nos pueden dar pocas lecciones, especialmente si nos acordamos como está el sector financiero centroeuropeo y anglosajón.

IG: Al decir de Warren Buffet, su momento favorito para invertir es siempre, pero durante la resolución de la crisis actual, ¿Que sectores cree que pueden ofrecer una situación más confortable?

JS: Desde un plano meramente defensivo apostamos por utilities, especialmente telecomunicaciones, y sanidad-farmacéuticas. Para aquellos inversores que sean un poco más agresivos y no quieran perderse el comienzo de la recuperación de los mercados recomendaríamos sectores cíclicos como por ej. el acero, materiales de construcción, etc..

IG: ¿Cual es su opinión sobre la situación actual de la Comunidad Valenciana? y ¿podría identificar algunos parámetros de las empresas y los emprendedores que puedan ser de ayuda para superar las dificultades de la quiebra del modelo de crecimiento económico?

JS: La Comunidad Valenciana ha crecido en los últimos años a tasas superiores a la media española e incluso europea, siendo un ejemplo de dinamismo que, desde Madrid, hemos visto con admiración y envidia sana. Evidentemente, como el resto de España, queda afectada por la actual crisis financiera e inmobiliaria, si bien hay que reconocer que su grado de exposición al sector de construcción e inmobiliario y turístico puede implicar mayor vulnerabilidad. Creo, no obstante, que es una excelente oportunidad para aplicar la capacidad de innovación y el espíritu emprendedor que caracteriza a esta Comunidad en aras de diseñar un modelo de crecimiento que, en los próximos años, dependa en menor medida de los sectores mencionados.

La localización geográfica de la Comunidad es estratégica para el comercio nacional e internacional, goza de excelentes infraestructuras viarias y logísticas y debe seguir invirtiendo en este sentido. Posee un enorme entramado de pequeñas empresas, muestra clara de la capacidad emprendedora que hemos comentado, pero yo no entiendo la reducida dimensión como debilidad sino como capacidad de reacción, de flexibilidad ante los cambios en el entorno. Para salir reforzados, los emprendedores deberán perseguir el liderazgo en sus respectivas actividades mejorando sus procesos de gestión, siendo eficientes en costes e invirtiendo continuamente en I+D.

En memoria de Don Joaquín Maldonado

Resumir más de cien años de vida resulta difícil en unas pocas palabras. Si se trata de la pródiga existencia de Don Joaquín Maldonado, patrono de honor de la Bolsa de Valencia -entre otros muchos cargos-, resulta una misión imposible. A pesar de ello, muchas letras se han vertido sobre él en los últimos días, desde que se despidiera de este mundo el pasado 31 de enero. Sin embargo, todo es poco para una personalidad que ha marcado con su quehacer el devenir de la sociedad y e conomía valenciana.

Este valenciano, nacido el 7 de septiembre de 1907, trabajó como abogado, corredor de comercio y estuvo detrás de la creación del Bolsín valenciano, germen de la actual Bolsa de Valencia. En la actualidad, su imagen es uno de los cuadros que preside e inspira al consejo asesor de la Bolsa de Valencia en sus reuniones. Su hijo, Joaquín Maldonado Chiarri (fallecido en 2005), heredó su pasión por el mercado bursátil y presidió la institución entre 1992 y 1995. Él, no obstante, nunca llegó a dirigir la Bolsa de Valencia, pero mereció con creces constar como presidente de honor.

Centenares de facetas podrían definir sus 101 años de historia, ya que lejos de permanecer en el anonimato, trabajó desde el plano cívico para mejorar el territorio que le vio nacer y crecer. En el plano profesional, estuvo al frente del Colegio de Corredores de Comercio de Valencia o de la Junta Central de Colegios de Corredores de España. Entre los cargos que desempeñó destaca la presidencia del Ateneo Mercantil de Valencia o la dirección de la Sociedad Económica de Amigos del País en la capital del Turia.

Con su gran carisma, se convirtió en una figura influyente y de referencia en el ámbito financiero de la Comunitat Valenciana. Inteligente, tolerante, honrado, generoso y lúcido incluso en la vejez, marcó cátedra con su trayectoria tanto profesional como personal.

Aunque durante su vida demostró su talante demócrata, también fue un personaje clave en la Valencia del franquismo, tiempo en que ocupó diversos cargos políticos, aunque de forma breve, como el de secretario político del Gobierno Civil en Valencia, recién terminada la guerra.

En la transición impulsó junto a Luis Lucia la Unió Democràtica del País Valencià (UDPV), partido que presidió. Maldonado se situó próximo a la Junta Militar que en 1936 impulsó en Valencia el alzamiento contra el Gobierno republicano. Tras la guerra, siempre se esforzó por tender puentes entre vencedores y vencidos, y posteriormente mantuvo una actitud crítica al Régimen, según apunta el politólogo Mariano Vivancos Comes en el prólogo de "Conversaciones".

De fuertes convicciones cristianas y cívicas, se vinculó desde joven con la Asociación Católica Nacional de Propagandistas. Su talante democrático le animó a impulsar iniciativas un tanto desconocidas, como crear Tramontana (1986) junto a un grupo de jóvenes comprometidos de diferentes ideologías. El objetivo era formar en valores de participación democrática en las escuelas y la normalización del valenciano.

Ciudadano insigne, profesional destacado, cristiano convencido, valenciano hasta la médula y defensor de la democracia, su recorrido vital quedó plasmado en sus memorias, “Conversaciones”, que publicó en 2006 junto a su nieto Alfonso Maldonado Rubio. Tras una pródiga existencia, sólo cabe decirle dos cosas: “Gracias y adiós, se le echará de menos”.

 

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' AC Desarrollo y AC Infraestructuras han adquirido la sociedad concesionaria del servicio de Inspección Técnica de Vehículos ATEC a tres entidades asesoradas/gestionadas por N+1 Private Equity, entre las que se encuentra la sociedad de capital riesgo Dinamia. La sociedad concesionaria adquirida, con sede en la Comunitat Valenciana, realiza alrededor de 300.000 inspecciones al año y cuenta con seis estaciones de inspección y dos móviles. Las entidades encargadas de financiar la operación han sido La Caixa y Caja Madrid. Los fondos, gestionados por el Grupo Ahorro Corporación, cuentan con 500.000 millones de euros para inversión en empresas no cotizadas. Ahorro Corporación es el grupo de servicios financieros de las Cajas de Ahorros. Sus accionistas son la CECA y 42 Cajas de Ahorros. N+1 es una entidad independiente especializada en productos y servicios financieros de alto valor añadido. Gestiona activos por valor superior a 3.000 millones de euros.

' Aguas de Valencia ha puesto en marcha un nuevo portal corporativo, a través del cual los clientes ya pueden efectuar la totalidad de sus gestiones online. Además, cuenta con más de cien oficinas de atención al público. La entidad también ha desarrollado diversas campañas publicitarias para fomentar el uso racional de los recursos hídricos, así como acciones de relaciones públicas, tales como conferencias y entrevistas. Como complemento, patrocina diversos proyectos de índole social y desarrolla labores de mecenazgo centrado principalmente en la recuperación y difusión del patrimonio histórico-artístico valenciano. Estas actuaciones responden a la idea de responsabilidad corporativa que está poniendo en práctica el grupo. De hecho, el servicio al cliente y la responsabilidad corporativa marcan las estrategias de marketing de Aguas de Valencia. Este binomio, ha logrado mejorar la reputación corporativa del grupo y ha permitido que optimicen su gestión.

' La Red de Institutos tecnológicos de la Comunitat Valenciana (Redit) ha reelegido a Damián Frontera como su presidente. Este empresario valenciano preside también el centro tecnológico Ainia. Asimismo, también se ha aprobado que Ramón Congost, prosiga como vicepresidente. Congost es director del Instituto Tecnológico de la Construcción (Aidico). Salvador Bresó, director del Instituto Tecnológico Metalmecánico (Aimme), será el vicepresidente segundo. Por otro lado. Redit, en colaboración con el Instituto Valenciano de la Exportación (Ivex) está coordinando una misión tecnológica a China que está previsto que se lleve a cabo durante la segunda quincena del mes de junio.

' La Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros (FEBF) ha concedido su premio anual de Divulgación Bursátil y Financiera a la revista Economía 3. El galardón fue otorgado el 16 de febrero por el presidente de la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Valencia, D. Ángel Torre González, y la directora general de la FEBF, Dª. Isabel Giménez Zuriaga. El acto estuvo presidido por secretario autonómico de Finanzas y director general del Instituto Valenciano de Finanzas, el Ilmo. Sr. D. Enrique Pérez Boada. En la quinta convocatoria del premio de Divulgación Bursátil y Financiera el patronato de la FEBF decidió premiar a Economía 3, publicación que se ha convertido en líder de la Comunitat Valenciana en proporcionar información económica y bursátil, dando cobertura a un amplio espectro de productos y servicios relacionados con el mundo de la información económica. El galardón fue recogido por D. Tomás de la Cruz, presidente del Grupo E3, editor de la publicación premiada.

' Caja de Ahorros de Murcia ha aprobado los resultados del ejercicio 2008, en el que obtuvo un beneficio atribuido al grupo de 187,5 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 6,7 por 100 respecto al ejercicio anterior. En la sesión del Consejo de Administración, Carlos Egea, su presidente, resaltó la adecuada posición competitiva de la Caja “alcanzada mediante la continuidad en las estrategias definidas a lo largo de los años y una actuación prudente en materia de expansión y riesgos”. Este comportamiento favoreció el que un año más Cajamurcia continúe entre las entidades financieras más eficientes del país, con un ratio del 37 por 100. En el ámbito de solvencia, la Caja mantiene una elevada calidad de los activos (su ratio de morosidad es del 1,77 por 100 de los créditos, con un índice de cobertura del 140 por 100), que le posiciona entre las mejores cajas en este aspecto. Igualmente, su coeficiente de recursos propios se sitúa entorno al 13,3 por 100 y supera en más de un 60 por 100 el exigido por la normativa.

' El Instituto Valenciano de Finanzas (IVF) va a firmar un aval de 50 millones de euros para Ford Credit PLC, la filial financiera de Ford, de manera que ésta pueda acceder a las líneas de financiación del Plan Vive 2008-2010 del Instituto de Crédito Oficial (ICO) para impulsar la renovación del parque automovilístico con dinero que irá destinado a facilitar la compra de automóviles. Pasado un plazo de seis meses, este aval deberá ser sustituido por uno de la Generalitat Valenciana, y la Ley de Presupuestos de la Generalitat tendrá que ser modificada, ya que el texto legal sólo contempla la concesión de avales a entidades, empresas públicas e instituciones, pero no a empresas privadas. La concesión de este aval no va a afectar al resto de actuaciones previstas por el IVF, y seguirá trabajando con las pequeñas y medianas empresas para que éstas consigan liquidez en el menor plazo posible.

' La Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros, con el fin de difundir y mejorar la cultura bursátil de la Comunitat Valenciana, ha otorgado tres premios a estudiantes de la Universidad de Valencia. Los afortunados son los ganadores de un Concurso de Bolsa en el que han participado más de 60 alumnos. El premio fue otorgado por el presidente de la Sociedad Rectora de la Bolsa de Valores de Valencia, D. Ángel Torre González, y por Isabel Giménez Zuriaga, Directora General de la FEBF, y permite a estos estudiantes proseguir con su formación en el Mercado de Valores. El primer galardón recayó en Lorena Pérez Alfonso, estudiante de último curso de la Facultad de Economía, quien recibió un Glosario de Términos Bursátiles y Financieros y un curso de “Análisis Técnico”. Por su parte, Ana Bosch Rodrigo, de 5º de Económicas, logró el segundo puesto del certamen y también obtuvo un curso de “Análisis Técnico” y un Glosario de Términos Bursátiles y Financieros. Mientras que, Iván Martínez Ramos, de 4º de Economía, logró que su cartera se situara en la tercera posición, así que se le hizo entrega de un Glosario de Términos Bursátiles y Financieros. Los participantes en este concurso de bolsa debían escoger una cartera de cinco valores y conseguir con ellos la mayor rentabilidad posible durante el periodo comprendido entre el 24 de noviembre y el 30 de diciembre de 2008. De este modo, los estudiantes ponían en práctica lo aprendido en un Seminario de Introducción a Bolsa, organizado por la FEBF junto a la Universidad de Valencia.

' Iberdrola Renovables paga en 2009 el primer dividendo de su historia. La compañía cumplió en diciembre de 2008 el primer aniversario de su salto al parqué. La compañía cuenta con 300.00 accionistas que han confiado en la filial de energías limpias de Iberdrola. Según las estimaciones de analistas, el beneficio neto acumulado durante 2008 ronda los 400 millones de euros.

' Unión Fenosa y Caja Mediterráneo (CAM) han presentado un proyecto de sensibilización y fomento del ahorro y la eficiencia energética dirigido a 18.000 pymes españolas, gracias al cual estiman que podrán ahorrar hasta un 20 por ciento en las facturas de la electricidad y el gas. Esto supone 2.137 millones de euros. Además del ahorro, el proyecto también persigue la protección medioambiental y el fomento del desarrollo sostenible. Entre otras actuaciones, el programa recomienda cumplimentar el Índice de Eficiencia Energética de Unión Fenosa, un cuestionario sobre los distintos aspectos que repercuten en este parámetro dentro de una empresa, como el equipamiento, el mantenimiento, la cultura energética o la innovación tecnológica.

' Cleop, Compañía Levantina de Edificación y Obras Públicas, ha materializado la entrega a la familia March de 128 activos por importe de 23,9 millones de euros, como parte de pago por las acciones de la inmobiliaria Urbem. Cleop tiene el 35,8 por ciento de Urbem a través de Inversiones Mebru, en la que participa al 50 por ciento con García Ojeda. Entre esos activos hay varios pisos y solares en diversos puntos de la Comunitat Valenciana y un 2,6% del capital de la propia Cleop. La compra de la participación en Urbem representa una inversión de unos cien millones, en pagos aplazados hasta 2013.

' Asas, multinacional de ingeniería especializada en el sector de la automoción y cuyo accionista mayoritario es Valcapital (82%) -gestora de capital riesgo con sede en Valencia-, ha cerrado 2008 con un beneficio de 18 millones de euros, una facturación de 34 millones y una cartera suficiente de pedidos hasta octubre de 2009. La compañía ha impulsado el negocio exterior. Así, sólo el 35% de las ventas del pasado ejercicio se efectuaron en España. Esta cifra se espera que se reduzca a un 20 por ciento en 2009. A lo largo de 2008, Asas abrió oficinas comerciales en Alemania, Francia, Portugal y Brasil. La empresa también se plantea entrar en el mercado chino y en otros países como Polonia, EEUU o India. En la actualidad dispone de una plantilla de un centenar de personas. Asas Corporated ha solicitado el ingreso en la Asociación Valenciana de la Industria de la Automoción (AVIA).

' Main ha asesorado exitosamente a Hofmann, empresa española especializada en álbumes de fotos, en la venta del 80% de la compañía a dos fondos de capital riesgo también españoles, como son Ibersuizas y Realza Capital. El 20% restante de la empresa seguirá en manos de la familia Hofmann y Vicente Fernández, que proseguirá al frente de la gestión. La entidad, con sede en Paterna y 120 empleados, trabaja en el sector fotográfico desde hace unos 40 años. En 2005 fue pionera en sacar un álbum digital.

' La Universidad Politécnica de Valencia junto con su socio tecnológico Rockwool están desarrollando un proyecto de vivienda verde, denominado “On&On” que presentarán en Solar Decathlon Europe 2010. Este proyecto está siendo elaborado bajo criterios energéticos de bajo consumo y están basados en la versatilidad de los espacios habitables y medidas pasivas, para maximizar el confort térmico reduciendo la demanda energética y las emisiones de CO2. De esta forma se fomenta la sostenibilidad y la eficiencia energética.